关注“TM成本优化”与资本管理上的最新动态
马来西亚吉隆坡讯——近期市场聚焦马电讯（Telekom Malaysia，简称 TM）在成本控制与资本开销管理方面的积极举措，其中“TM成本优化”的推进更成为分析人士关注的重点之一。随着公司着力推进优化策略与资本纪律管理，行业观察人士普遍看好马电讯在未来数年具备提升股息派发的潜力，为投资者提供新的关注焦点。作为雪兰莪及士拉央等经济活跃区域的重要通信基础设施提供商，马电讯的相关调整与变化也自然引发资本市场的密切关注。
马电讯通过自愿离职计划及资本开销策略稳步降低运营成本
根据市场研究与分析，马电讯在2025年第三季度再次启动自愿离职计划（VSS），预计这一举措将自2026财年起显著降低员工相关成本。此外，公司资本开销方面保持审慎态度，自2022年国家数码网络计划（JENDELA）推动光纤基础设施扩展开销达到高峰后，整体资本开销占营收比率持续维持在18%以下。当前，马电讯全国光纤服务覆盖约达950万户，显示其网络建设已步入成熟阶段，由此奠定稳健的资本开销策略基础，有利于未来持续产出稳定现金流。接着，公司预计2025至2027财年资本开销将稳定维持在约18亿5000万令吉，约占销售额15%至16%，显著低于先前预计的上升趋势。
自由现金流充沛为未来股息提升创造空间
分析人员指出，在当前运营与资本开销框架下，马电讯每年可产生约17亿至18亿令吉的自由现金流。若公司维持现行股息政策上限60%的派息率，所需派息资金约为10亿至11亿令吉，明显低于自由现金流的供给水平。基于此假设，马电讯预计最早于2028财年转为净现金公司，表明其具有未来在派息率方面进一步增加的潜力。此外，在马来西亚数据中心投资热潮中，马电讯在连接服务及数据中心业务环节具备结构性增长优势，被视为行业的长远受益者之一。另有消息指出，公司基本不受国家数字公司（DNB）股权架构调整因素影响，核心业务保持稳定发展。
市场对马电讯未来业绩预期保持审慎乐观
结合公司调整资本开销后的盈利预测，分析员将2027财年净利预估调升约3%，并维持“买入”评级。此外，目标价由原先的7.50令吉调高至8.50令吉。市场普遍认为，马电讯通过持续推进数字基础设施投资及优化成本结构，能够稳固其在马来西亚通信领域的领导地位。社交媒体及投资论坛中，投资者普遍关注该公司派息策略及业务可持续增长能力，同时也留意其在雪兰莪、峇都喼等重要地区项目的实施情况。总体而言，尽管全球经济环境存在不确定性，马电讯依托稳定的现金流与合理的资本开支策略，体现出较强的业务韧性。
“TM成本优化”：短期资本管理助力减少波动，长期看好行业发展趋势
短期内，马电讯的持续优化计划预计可缓解因人力与资本支出所带来的财务波动，降低成本结构不稳定性，确保日常运营安全与效能。同时，随着国内基础通信设施工程推进，企业在交通、网络工程等领域的安全标准亦趋严格，间接提升了整体行业的安全管理水平。长期来看，数据流量与数字服务需求持续增长，马电讯的光纤覆盖及数据中心业务具有重要战略意义，对未来数字经济发展贡献显著。某种程度上，资本开支的稳定控制将为公司后续新兴业务的投资提供更充分的资金保障，符合技术发展及市场需求的趋势。
地点： 吉隆坡
日期： 2025-12-04